2005年12月31日，中国证监会颁布了《上市公司股权激励管理办法》（试行），伴随二级市场节节攀高的“火红年代”与全流通时代的到来，上市公司纷纷出台股权激励方案，据不完全统计截止2008年9月共计有120家上市公司推出了股权激励方案。一时之间股权激励风起云涌，在股市不断创新高的同时，上市公司股权激励成了造就千万、亿万富翁的速成通道与摇蓝，其激励的力度与强度自然不言而喻，同时也成为了上市公司锁定人才的“金手铐”。
“物极必反”，当人人都在谈股论经的时候，当大家都在揣测股市会到8000点去的时候，当没有实施股权激励的上市公司都在摩拳擦掌准备出台方案的时候，股市如同开了闸的洪水猛兽一泄千里，股指被活生生的砍掉了三分之二，呜乎哉！2008年9月18日，华神集团（000790）以股价爆跌、行权困难、股权激励已失去了激励作用为由取消了股权激励方案，这已是2008年度第18家取消股权激励方案的上市公司，之前包括长电科技（600584）、沃尔核材（002130）、鹏博士（600804）、青岛海尔（600690）、苏泊尔（002032）、广宇集团（002133）、金地集团（600383）等一批上市公司也纷纷停止取消了股权激励。
据不完全统计，截至9月已经推出过股权激励计划的上市公司有120家，其中已经实施股权激励的有30家，在二级市场股指一泻千里的同时，究竟这些推出或已实施股权激励的上市公司境况如何，还有无股权激励的效用？带着这个问题我们对已经实施股权激励的30家上市公司为样本，对其行权价与目前二级市场股价作了统计对比分析，如下表所示：
表一：已实施股权激励上市公司一览表
| 序号 | 股票代码 | 股票简称 | 激励方式 | 激励总数(万股) | 占总股本比例（%） | 行权价 (元) | 收盘价(元) | 方案进度 |
| 1 | 000002 | 万科A | 业绩股票 | - | - | - | 5.17 | 实施 |
| 2 | 000006 | 深振业A | 限制性股票 | 1216.4205 | 2.4 | 5.165 | 4.57 | 实施 |
| 3 | 000012 | 南玻A | 限制性股票 | 5000 | 4.21 | 8.73 | 8.24 | 实施 |
| 4 | 000046 | 泛海建设 | 股票期权 | 3500 | 9.96 | 9.42 | 5.20 | 实施 |
| 5 | 000061 | 农产品 | 限制性股票 | 2620.4253 | 5.79 | 3.5 | 15.41 | 实施 |
| 6 | 000069 | 华侨城A | 限制性股票 | 5000 | 4.5 | 7 | 7.70 | 实施 |
| 7 | 000527 | 美的电器 | 股票期权 | 3000 | 2.38 | 39 | 9.02 | 停止实施 |
| 8 | 000566 | 海南海药 | 股票期权 | 2000 | 9.88 | 3.63 | 5.4 | 实施 |
| 9 | 000651 | 格力电器 | 大股东转让 | 1069.5 | 0.085 | 3.87 | 14.88 | 实施 |
| 10 | 000690 | 宝新能源 | 股票期权 | 8100 | 7.19 | 3.59 | 5.57 | 实施 |
| 11 | 000926 | 福星股份 | 股票期权 | 1504.8 | 2.87 | 4.61 | 4.77 | 实施 |
| 12 | 000932 | 华菱管线 | 限制性股票 | - | - | - | 4.67 | 实施 |
| 13 | 000997 | 新大陆 | 限制性股票 | 750 | 1.66 | 0 | 3.97 | 实施 |
| 14 | 002003 | 伟星股份 | 股票期权 | 1233.024 | 8.13 | 4.25 | 10.8 | 实施 |
| 15 | 002014 | 永新股份 | 限制性股票 | - | - | - | 5.7 | 实施 |
| 16 | 002021 | 中捷股份 | 股票期权 | 795.6 | 3.71 | 4.02 | 3.87 | 实施 |
| 17 | 002029 | 七匹狼 | 股票期权 | 1575 | 5.57 | 4.49 | 14.40 | 实施 |
| 18 | 002032 | 苏泊尔 | 股票期权 | 1200 | 7.42 | 3.41 | 11.7 | 实施 |
| 19 | 002038 | 双鹭药业 | 股票期权 | 180 | 2.17 | 9.83 | 27.06 | 实施 |
| 20 | 002045 | 广州国光 | 股票期权股票增值权 | 1776 20 | 8.88 | 5.05 9.25 | 5.06 | 实施 |
| 21 | 600030 | 中信证券 | 限制性股票 | 3000 | 0.45 | 2.28 | 16.25 | 实施 |
| 22 | 600143 | 金发科技 | 股票期权 | 6370 | 9.65 | 6.43 | 18.4 | 实施 |
| 23 | 600206 | 有研硅股 | 股票期权 | 283.8 | 1.96 | 9.17 | 6.73 | 实施 |
| 24 | 600352 | 浙江龙盛 | 股票期权 | 4120 | 6.98 | 4 | 9.11 | 实施 |
| 25 | 600572 | 康恩贝 | 股票期权 | 670 | 4.88 | 7.2 | 5 | 实施 |
| 26 | 600588 | 用友软件 | 限制性股票 | 1797.12 | 8 | 18.17 | 19.32 | 实施 |
| 27 | 600596 | 新安股份 | 限制性股票 | 2227 | 7.77 | 1.595 | 26.39 | 实施 |
| 28 | 600739 | 辽宁成大 | 股票期权 | 4050 | 8.13 | 8.75 | 12.14 | 实施 |
| 29 | 600880 | 博瑞传播 | 股票期权 | 1600 | 8.779 | 14.85 | 10.95 | 实施 |
| 30 | 600887 | 伊利股份 | 股票期权 | 5000 | 9.681 | 13.23 | 10.88 | 实施 |
注：上表收盘价指2008年9月18日的收盘价。
从上表我们可以看出：
1、股票期权与限制性股票两种激励方式是目前上市公司采用的最主要的激励方式，若再结合已推出股票期权的120家上市公司来看，股票期权的激励方式占据主流；
2、30家已实施股权激励的上市公司中有12家的二级市场股价跌破了行权价，这些上市公司的激励对象除了实施股票增值权和提取激励基金在二级市场购买股票不需支付股本外，其余的都需要由激励对象自掏腰包、真金白银的购买，一旦当前股价跌破行权价也就失去了股权激励的意义，“金手铐”也就成了“铁手铐”了；
3、以上30家上市公司较其他上市公司而言是推出股权激励时间较早、时机较合适的企业，自然根据二级市场确定的行权价格要低于后面推出的上市公司，但目前这30家企业中也已出现一半的企业股价跌破行权价，可想而知后续推出股权激励的上市公司情形之糟。根据有关资料显示，已经推出股权激励计划的120家上市公司中，超过七成的上市公司股价跌破了行权价，失去了股权激励的意义，才会出现华神集团等一批上市公司的陆续叫停。可想而知推出股权激励的时间选择多么重要，否则就成了“鸡肋”，食之无味，弃之可惜！