浙商是当今中国最具活力的一个商业群体，尽管并购尚未成为浙商主要的投资工具，但是聪明的浙商对并购并不陌生，相当部分浙商的发展源于并购。从历史发展的阶段与产业演变的规律看，浙商参与并购大体上经历三个阶段或者说三次浪潮。
浙商并购的第一次浪潮：参与集体企业与国有企业的改制重组
始于上世纪九十年代初期的集体与国有企业改制重组，使得一大批企业经营者——浙商登上历史舞台。集体与国有企业的改制重组，本质上都是浙江民营企业或者企业家对集体国有企业的并购，这是浙商自觉或者不自觉利用并购工具的开始。集体企业与中小型国有企业改制在九十年代中后期达到高潮，全省被境内民营企业或者企业家个人收购的集体企业与中小型国有企业，数量达到数千家之多，一大批集体企业与国有企业因此获得新生，成为浙江经济一时领先的奥秘。
目前省内未改制的中小型国有企业与集体企业资源已经很少，尚存的部分大型国有企业，主要是部分省属企业与上市公司，存量资产规模较大，但是企业数量不多。在此情况下，浙商参与集体企业与国有企业改制重组的重心转向内地，自2000年以来，浙商通过参与改制重组，收购的内地集体企业与国有企业数量也在千家以上，如江西省，把引进浙商收购与改造当地集体企业与国有企业，作为激活地方经济的法宝，将浙商作为招商引资的重点，部分地区通过引进浙商改制重组当地国有企业，从根本上扭转了当地经济萧条的状况。
从外因上讲，可以这么说，浙商群体的形成，是浙江率先实施大量集体企业与国有企业改制重组的产物，是浙江体制改革先发优势的结果；浙商群体的发展，很大程度上得益于参与内地集体企业与国有企业的改制与重组，如果没有参与内地大量集体企业与国有企业的改制重组，就没有目前浙商群体壮观的局面。尽管过去我们没有把浙江民营企业与企业家参与集体企业与国有企业的改制重组称为并购，事实上，在全国集体与国有企业的改制重组浪潮中，正好充分反映出浙商群体具有善于利用并购工具的天赋。
浙商并购的第二次浪潮：买壳上市公司
伴随浙商群体的成长，进入资本市场的欲望日渐强烈，许多先知先觉的浙商开始收购上市公司。迄今为止，全省到底有多少浙商通过收购控制了一家或几家上市公司？由于收购的情况非常复杂，有直接收购，也有间接收购；有以企业名义收购，也有以个人名义收购；有以省内主体名义收购，也有以省外主体甚至境外主体收购；收购的目标公司有境内上市公司，也有境外上市公司，加上浙江民企行事普遍低调，迄今为止，似乎还没有权威机构对浙江民企收购上市公司情况进行过确切统计。据浙江华睿投资管理公司不完全统计，截止2006年7月，浙江省境内至少有21家A股上市公司被收购，其中多数被浙商收购，详见表一。
表一：浙江省A股上市公司被收购情况一览表
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原上市公司名 |
现上市公司名 |
原控股股东 |
现控股股东 |
并购时间 |
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浙江凤凰 |
ST华药 |
兰溪市国资委 |
华源生命产业 | 1997年 |
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绍兴百大 |
新湖创业 |
浙江省商业集团公司 | 浙江新湖控股集团关联企业 | 1998年 |
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甬城隍庙 |
大红鹰 |
宁波市郡庙企业总公司 | 中国烟草浙江公司 | 1998年 |
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敦煌集团 |
维科精华 |
宁波纺织（控股）集团 | 宁波维科集团公司 | 1999年 |
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甬中元 |
甬成功 |
宁波市财政局 | 深圳浙海工贸发展有限公司 | 1999年 |
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宁波中百 |
工大首创 |
宁波市国有资产管理局 | 哈尔滨工业大学八达集团公司 | 2000年 |
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ST凯地 |
英特药业 |
杭州市国有资产管理局 | 浙江础润投资有限公司 | 2000年 |
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浙江中汇 |
航天通信 |
浙江省财政厅 | 中国航天科工集团公司 | 2000年 |
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绍兴天然 |
浙大网新 |
绍兴市天然羽绒总公司 | 浙江浙大网新信息控股有限公司 | 2001年 |
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PT信联 |
已经下市 |
浙江二轻总公司 |
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2001年 |
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宁波华通 |
宁波富邦 |
宁波市第三运输公司 | 宁波富邦控股集团有限公司 | 2002年 |
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甬华联 |
银泰股份 |
宁波市国有资产管理局 | 中国银泰投资公司 | 2002年 |
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轻纺城 |
轻纺城 |
绍兴县集体资产管委会 | 精功集团有限公司 | 2002年 |
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浙大海纳 |
浙江海纳 |
浙江大学企业集团公司 | 珠海经济特区溶信投资有限公司 | 2003年 |
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戴梦得 |
中宝股份 |
嘉兴市商业控股公司 | 浙江恒兴力控股集团 | 2003年 |
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上风高科 |
ST上风 |
浙江上风集团有限公司 | 美的集团有限公司 | 2004年 |
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民丰特纸 |
民丰特纸 |
浙江民丰集团有限公司 | 浙江成就控股有限公司 | 2005年 |
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新安股份 |
新安股份 |
建德市财政局 | 传化集团有限公司 | 2005年 |
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天目药业 |
天目药业 |
杭州天目山药厂 | 现代联合投资有限公司 | 2006年 |
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钱江水利 |
钱江水利 |
中国水务投资 | 水利部综管中心、浙江水电 | 2006年 |
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百大集团 |
百大集团 |
杭州投资控股有限公司 | 西子联合控股有限公司 | 2006年 |
与此同时至少有30家浙商通过收购控制了或控制过一家或几家省外A股上市公司，详见表二。
表二：浙江企业收购省外A股上市公司情况一览表
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原上市公司名 |
现上市公司名 |
现控股股东 |
原控股股东 |
原注册地 |
并购时间 |
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重庆川仪 |
华立控股 |
华立集团 |
中国四联集团 |
重庆市 |
1999年 |
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比特科技 |
比特科技 |
宁波华能租赁 |
北京市比特电子 |
上海市 |
1999年 |
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长春热缩 |
中科英华 |
宁波杉杉集团 |
中科院长春公司 |
长春市 |
2000年 |
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ST恒泰 |
华立科技 |
华立集团 |
海南恒泰集团公司 |
杭州高新区 |
2001年 |
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辽房天 |
莱茵置业 |
莱茵达集团公司 |
沈阳市财政局 |
沈阳市 |
2001年 |
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青岛东方 |
普洛康裕 |
横店集团 |
青岛市供销合作社 |
青岛市 |
2001年 |
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宝华实业 |
美都控股 |
美都控股集团 |
北京天鸿集团 |
海口市 |
2002年 |
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太原刚玉 |
太原刚玉 |
横店集团 |
太原市财政局 |
太原市 |
2002年 |
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ST琼海德 |
海 德 |
耀江集团 |
海口市经济开发总公司 |
海口市 |
2002年 |
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四维瓷业 |
四维瓷业 |
伟星集团 |
重庆市财政局 |
重庆市 |
已转让 |
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昆明制药 |
昆明制药 |
华立集团 |
云南医药集团有限公司 |
昆明市 |
2003年 |
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ST太光 |
ST太光 |
人民电器 |
中国普天信息产业集团 |
深圳市 |
已放弃 |
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ST民百 |
民 百 |
红楼旅游集团 |
兰州民百佛慈集团 |
兰州市 |
2003年 |
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ST金马 |
ST金马 |
铁牛实业集团 |
黄山金马集团有限公司 |
黄山市 |
2003年 |
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长江股份 |
长江精工 |
精工钢构集团 |
六安手扶拖拉机厂 |
安徽省六安市 |
2003年 |
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新宇软件 |
华盛达 |
华盛达控股 |
长沙新宇科技 |
厦门市？ |
2003年 |
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四川金顶 |
四川金顶 |
华伦集团 |
乐山国资经营公司 |
乐山市 |
2003年 |
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华冠科技 |
华冠科技 |
万向集团 |
黑龙江富华集团 |
哈合滨市 |
2004年 |
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ST联华 |
ST联华 |
万事利集团 |
上海纺控 |
上海市 |
2004年 |
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ST民丰 |
ST民丰 |
茉织华 |
上海纺控 |
上海市 |
已转让 |
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大厦股份 |
大厦股份 |
均瑶集团 |
无锡大厦集团 |
无锡市 |
2004年 |
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安源股份 |
安源股份 |
锦江集团 |
萍乡矿业集团 |
萍乡市 |
已转让 |
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哈高科 |
哈高科 |
新湖控股 |
哈高新房屋开发公司 |
哈合滨市 |
2004年 |
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ST中燕 |
ST中燕 |
宝群实业 |
新疆屯河集团 |
北京市 |
2005年 |
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承德露露 |
承德露露 |
万向三农 |
露露集团公司 |
承德市 |
2006年 |
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ST运盛 |
ST运盛 |
九川投资 |
香港运盛公司 |
上海市 |
2006年 |
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南方建材 |
南方建材 |
浙江物产集团 |
湖南华菱集团 |
长沙市 |
2006年 |
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中国服装 |
中国服装 |
汉帛集团 |
恒天集团 |
北京市 |
2006年 |
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白猫股份 |
白猫股份 |
新洲集团 |
上海白猫集团 |
上海市 |
2006年 |
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苏福马 |
苏福马 |
华仪电器集团 |
福马林业机械集团 |
苏州市 |
2006年 |
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武汉健民 |
武汉健民 |
华立产业集团 |
武汉国有资产经营公司 |
武汉市 |
2006年 |
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ST庆丰 |
ST庆丰 |
万好万家集团 |
无锡国联企业集团 |
无锡市 |
2006年 |
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ST长控 |
ST长控 |
浪莎集团 |
四川省国资委 |
宜宾市 |
进行中 |
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西藏矿业 |
西藏矿业 |
万向集团 |
西藏矿业总公司 |
拉萨市 |
进行中 |
上述两项合计，浙商通过收购控制一家或几家A股上市公司至少已经有四十家之多，接近浙商控制的上市公司总数的三分之一。
浙商买壳上市是浙商成长的标志。股票市场全流通体制的建立，意味着中国成熟资本市场体制已经形成。在成熟资本市场体制下，企业的价值与企业家的财富，将更多的通过资本市场来体现与实现，主流企业都将进入资本市场，企业经营的主流模式都将与资本市场连接在一起，离开资本市场就将被边缘化。因此，要么成为上市公司，要么成为上市公司的部分，要么收购上市公司，将成为主流浙商的必然选择。
浙商第二次买壳上市浪潮与浙商第一次参与改造集体与国有企业，是两种完全不同模式的并购，是浙商并购活动的巨大进化。买壳上市与参与改制集体国有企业相比，受到更多的制度约束，受到公众投资者的监督，会导致股票二级市场价格的变化，收购的风险与不确定性大大增加，因此买壳上市更需要理性，更需要专业，更需要胆略与智慧，对企业的发展也更具有战略意义。
浙商并购的第三次浪潮是什么？
2005年8月27日，传化集团与建德市财政局签署股权转让协议，建德市财政局将所持新安股份29.77％的股份,共计6788万股转让给传化集团，上述股权转让于2005年获得国家有关部门批准，于2006年初完成全部并购手续。传化集团已经拥有一家上市公司——传化股份，为何还要再收购一家上市公司？显然传化集团收购新安股份的战略目的在于产业链整合，通过并购实现有机硅产业的上下游一体化，实施一项规模宏大、上下游呼应的有机硅产业发展规划，建立有机硅产业链。
除了传化集团收购新安股份以外，2006年两家同是浙商企业的西子联合与银泰百货打响了全流通体制下收购上市公司第一案，已经成为浙江大学EMBA案例；财通证券并购天和证券案，使得券商重组之年在浙江也激起浪花；2006年也是房地产市场从群雄混战到寡头竞争的过渡之年，行业内并购重组、合纵连横频频，发生在浙商身边的万科收购南都案尤其值得瞩目；2006年发生在浙商身上的两个涉外并购案，更是寓意重大，一是杭州机床集团收购德国老牌机床企业，另一是法国跨国企业收购浙商企业苏泊尔，同样是浙商企业，同样是欧洲老牌企业，却是不同的收购与被收购角色，很是引人深思。这一连串具有标志意义的并购事件，具有很多相同之处：一是连连发生在2006年，二是与资本市场密切相关，三是都属于典型的行业整合并购，四是并购与主动式被并购同时发生，与浙商并购的第一次与第二次浪潮截然不同。这无疑暗示着一个极为重要的结论——以行业整合为主要特征资本市场为舞台的全新并购时代正在到来！
我认为这将成为浙商并购的第三次浪潮，也是并购活动永恒的主旋律！